上半年業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期

報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.42 億元，同比增長(zhǎng)80.38%；利潤(rùn)總額2.44 億元，同比增長(zhǎng)94.69%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.08 億元，增長(zhǎng)46.51%，每股收益0.29 元，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。從收入結(jié)構(gòu)上看，收入高增長(zhǎng)主要來(lái)源于智能配變電系統(tǒng)的高速增長(zhǎng)，其增速達(dá)到了約130%；而直流輸電系統(tǒng)去年基數(shù)較低，今年收入達(dá)到了3.44 億元。

業(yè)績(jī)主要由珠海許繼貢獻(xiàn)，配網(wǎng)自動(dòng)化景氣依舊

上半年珠海許繼收入8.69 億元，凈利潤(rùn)1.53 億元，按照上市公司70%權(quán)益計(jì)算，其貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約為1.07 億元，即上半年上市公司的盈利主要來(lái)源于配網(wǎng)自動(dòng)化。考慮在手合同及配網(wǎng)自動(dòng)化的推進(jìn)，展望下半年，公司該部分業(yè)務(wù)將維持高景氣度。

毛利率情況不佳，單季費(fèi)用率優(yōu)異

公司綜合毛利率同比下降6.95 個(gè)百分點(diǎn)至29.52%，二季度單季度毛利率僅為25.36%；分產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，直流輸電系統(tǒng)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化毛利率大幅下降24 個(gè)百分點(diǎn)，而工業(yè)及交通業(yè)務(wù)收入及毛利率均呈現(xiàn)下滑。從費(fèi)用率情況來(lái)看，二季度單季度銷(xiāo)售與管理費(fèi)用率分別為3.62%和7.91%，分別同比下降7.53 和2.77 個(gè)百分點(diǎn)，控制優(yōu)異。

資產(chǎn)注入時(shí)點(diǎn)難定，但預(yù)期依舊明確

上半年公司大股東許繼集團(tuán)由中電裝備上劃至國(guó)家電網(wǎng)直接管理，目前許繼集團(tuán)與中電普瑞、國(guó)電南瑞等的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依舊較為錯(cuò)綜復(fù)雜，因此如何解決，時(shí)點(diǎn)難以確定。但集團(tuán)資產(chǎn)整體注入預(yù)期依舊明確，而在集團(tuán)資產(chǎn)注入后將受益于特高壓直流線(xiàn)路的建設(shè)。今年到目前為止哈密-鄭州、溪洛渡-浙西均已獲批，按照全年3~5 條特高壓直流的進(jìn)度計(jì)算，許繼集團(tuán)的直流業(yè)務(wù)有望總計(jì)獲得約60~100 億元的訂單。